신한투자 "중국 부동산 업황 회복 요원…연말까지 불안 심리"


(서울=연합뉴스) 배영경 기자 = 신한투자증권은 23일 중국의 부동산 업황 회복에 상당한 시간이 걸릴 것으로 보여 불안심리가 연말까지 이어질 수 있다고 내다봤다.
신승웅 연구원은 "지금의 중국 부동산 위기의 본질은 강력한 디레버리징(차입 축소·상환) 정책에서 비롯된다"면서 "2020년 말 정부가 부동산 업계 부채 총량 제어를 위한 선제적 체질 개선에 나섰고, 이후 코로나19 사태를 겪으며 부동산 침체 기간이 예상보다 길어졌다"고 분석했다.
그는 "이 과정에서 자금 경색에 빠진 디벨로퍼(부동산개발업자)들이 부도 위기에 처한 것"이라며 "업황 회복이 요원한 가운데 디벨로퍼들의 위안화 채권 만기 도래 시점이 내년 상반기까지 집중돼 있어 아직 넘어야 할 고비가 남았다"고 평가했다.
그러면서 "비구이위안(컨트리가든)의 채무불이행 위기도 온전히 해소되지 않아 연말까지 불안심리가 이어질 수 있다"고 예상했다.
다만 신 연구원은 중국 정부가 위기 해결을 위해 "디벨로퍼들에 대한 대출 문턱을 낮춰줄 가능성도 배제할 수 없다"며 "정부가 부동산 성수기인 9∼10월까지 지준율 인하, 선수금 납부율 인하, 감세 등 동원할 수 있는 정책 수단을 통해 수요 회복에 만전을 다할 공산이 크다"고 밝혔다.
이에 따라 "연초 이후 누적된 정책 효과까지 감안해 올해 4분기∼내년 1분기 중 업황 반등을 기대한다"며 "이 기간 정부는 질서 있는 파산을 유도해 리스크를 통제해 나갈 것"으로 전망했다.
중국 증시와 관련해서는 "현재 상하이종합지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 10.4배로 부담 없는 수준이지만 부동산 리스크는 상방을 제약하는 요인"이라며 "경제성장률과 소비 회복 눈높이를 낮춘다는 측면에서도 달갑지 않다. 정부 대응에 주시하며 관련 리스크에 대한 경계가 필요하다"고 말했다.
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