하이투자 "중국, '만만디'식 부채 관리시 저성장 진입 전망"
"한국 저성장 리스크 촉발할 수도…대중 수출 비중 감소로 악재 일부 상쇄"


(서울=연합뉴스) 송은경 기자 = 하이투자증권은 21일 중국 부동산 개발업체에서 불거진 부채 리스크에 중국 정부가 만만디(慢慢的·천천히) 방식의 관리 방안을 택할 것으로 전망된다며 이 경우 중국 경제는 2010년대 중반과 같은 저성장 국면에 진입하게 된다고 진단했다.
박상현 하이투자증권 연구원은 이날 중국 부채 리스크 관련 보고서를 내고 "글로벌 금융시장은 단기간에 중국 부채 리스크가 어느 정도 해소되는 방안을 원하고 있지만, 중국이라는 특수성을 고려할 때 충격요법보다는 만만디 방식의 부채 위험 관리 방안을 선택할 것"이라고 내다봤다.
박 연구원은 중국 정부가 경제와 민생에 큰 충격을 주는 '충격요법'을 통해 부채 리스크를 해소하기보다는, 경제에 미치는 악영향을 최소화하기 위해 장기적으로 부채 리스크를 관리하는 정책 수단으로 기울 것으로 봤다.
그러면서 '만만디'식 부채 관리 방안을 선택한다면 중국 국내총생산(GDP) 성장률 둔화로 귀결될 가능성이 높다고 짚었다.
박 연구원은 "2010년대 중반과 같은 '만만디' 부채 리스크 해소정책을 추진할 경우 중국 성장률은 5% 이하, 즉 3∼4%대 성장률 수준으로 하향될 공산이 있다"며 중국 경제가 본격적인 저성장 시대에 진입할 가능성이 높은 것으로 전망했다.
그러면서 "최악의 시나리오지만 중국 정부의 부채 리스크 통제력이 더욱 약화한다면 성장률이 추가로 추락하면서 일본형 디플레이션에 빠질 위험도 배제하기 어렵다"고 덧붙였다.
박 연구원은 "중국 GDP 성장률이 1%포인트(p) 줄면 국내 GDP 성장률 감소 폭은 0.2∼0.5%p 수준으로 추정된다"며 "잘못하면 중국 부채 리스크 장기화가 중국은 물론 국내 경제의 저성장 리스크를 촉발할 수 있다"고 설명했다.
다만 2010년대 중반 대비 최근 국내 기업들의 대중국 수출 비중이 감소해 악재를 상쇄시켜줄 수 있고, 글로벌 자금의 탈중국 현상에 따라 수혜를 받을 수도 있는 점 등은 긍정적이라고 덧붙였다.
norae@yna.co.kr
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